昆明治疗白癜风4年分红逾2亿
京威股份钱不是问题？
从2008年至今分红超过2亿元，截至今年年中拥有现金及现金等价物1.37亿元，40%多的高于同行的综合毛利率……即将于今日接受发审委IPO审核的北京威卡威汽车零部件股份有限公司(下称“京威股份”)可谓是光鲜非常。然而，其招股说明书(申报稿)并没有披露占营收80%以上的主营产品的产销数据。这一关键数据的付诸阙如，引起市场质疑。“富人”也“圈钱”？市场分析人士认为，上市融资通常都是公司为了长期发展而投资某个或者某些项目，但是自身又缺钱而选择的路径。不过，对于京威股份而言，钱似乎并不是个问题。京威股份招股书显示，公司计划扩大再生产，以提高现有产品的生产能力，进一步提升公司产品市场占有率，本次发行股票登陆资本市场拟融资4.9亿元，投向汽车内外饰件产能扩充项目。招股书同时显示，京威股份拥有良好的银行信誉，且无银行借款。而手中所拥有的现金及现金等价物高达1.37亿元，2008年至今的分红金额更是高达2.2125亿元。在分红上，京威股份可谓出手大方。招股书显示，2008年2月，公司向全体股东每10股派发现金股利2.38元(含税)，共派发现金0.3亿元；2009年2月，向全体股东每10股派发现金股利3.97元(含税)，共派发现金0.5亿元；2010年5月26日，向全体股东每10股派发现金股利3.57元(含税)，共派发现金0.45亿元；2011年7月12日，向全体股东每10股派发现金股利4.50元(含税)，共派发现金红利1.0125亿元。与充足的现金流和高分红比例形成对照的是公司的低负债。招股书显示，公司三年一期都无非流动负债；截至2011年6月末，公司无银行借款。报告期各期末，母公司的资产负债率在26%至40%之间，公司长期偿债能力较强，主要是因为公司盈利能力强，留存收益多。京威股份还自称：“本公司从无逾期贷款，在银行系统具有良好的信用记录，借款融资渠道畅通，为公司正常生产经营提供了良好的外部资金保证。分析人士称，京威股份的负债率低于同行且资金周转率高于同行，同类产品毛利率远远高出同行竞争者，盈利能力极强，现金流充裕，银行融资渠道畅通，连续四年高额分红，可谓是一个十足的“富人”。至于为何要选择上市融资，该人士称，上市融资成本相对于银行融资而言，要高出很多，对于京威股份而言，似乎并没有必要通过资本市场融资。“不过，不要忘记，股权融资而来的钱是不用还的。主要产品无产销率数据综合毛利率高出同行是京威股份颇引以为自豪的地方。招股书显示，京威股份三年一期综合毛利率分别为47.69%、50.91%、49.06%和44.61%，而招股书列举的5家同行中综合毛利率最高的敏实集团分别为36.28%、38.11%、36.57%和35.84%，最低的中航精机三年一期都只有不到20%。然而招股书并没有就主营业务的毛利率与同行进行比对。招股书称，公司的主要产品铝合金零部件，国内同类产品较少，难以进行比较。公司不锈钢零部件毛利率在35%左右，与同行业上市公司此类产品毛利率基本持平，例如敏实集团，主要生产不锈钢零部件，其产品与公司同类产品毛利率基本一致。从表面上看，京威股份招股书所披露的数据似乎完美无瑕，但是对于公司主营业务收入占比一直维持在80%以上的外饰件系统相关产销数据，招股书却并未有披露。招股书显示，公司主营业务收入主要分为汽车外饰件系统、内饰件系统及其他产品和服务三项构成。而最近三年一期，外饰件系统收入占总体收入比例分别为81.04%、84.45%、81.79%和82.95%；而内饰件系统收入占比则分别只有7.38%、6.40%、7901%和5.97%。由此不难看出，汽车外饰件系统可谓是京威股份的关键业务所在。不过，京威股份却选择了将占比超过80%的汽车外饰件业务跟占比不到10%的汽车内饰件业务产销率放在一起进行披露。值得注意的是，作为公司主要产品的汽车外饰件系统的毛利率在2010年度出现了下降。招股书称，2010年度，外饰件系统毛利率较2009年下降了1.52个百分点，主要是随着全球经济逐渐回暖，市场需求持续增加，铝型材、不锈钢带、镀锌和冷轧钢板等的外饰件系统原材料价格回升，但公司销售价格调整相对于原材料价格上涨存在一定滞后，使得毛利率下降。2011年1～6月，外饰件系统毛利率较去年同期下降1.92个百分点。此外，有投资者称，中国的汽车制造业高速增长的时代已经结束，按照之前几年行业景气的背景扩大产能，是否会在行业开始调整之时因产能过剩而导致经营风险？
